长城基金汪立：增量入市未完，指数回调布局好时机_【增值税发票查询平台四川【代办电话13434104765；QQ2188982664】】

北京11月11日信息：近期A股市场总体走势平稳，上周主要指数多数上涨，结构性分化依然存在，成长板块整体表现一般，而价值风格则相对突出。长城基金高级宏观策略研究员汪立对央广财经记者表示，宏观经济方面，国内需求正在修复过程中，价格预期逐渐趋于稳定；股市方面，中长期来看增量入市的趋势尚未结束，市场短期内可能面临调整但也提供了一些布局机会，投资思路上应以新兴科技为主要主线，关注周期消费品的转型。

内需修复正在进行中，价格预期正在逐步企稳。

从宏观经济角度出发，汪立表示，在国内市场中，10月出口的同比增长速度有所放缓。这主要是由于去年的数据基数较高以及中秋节与往年日期有差异的影响所致。在具体的结构变化上，集成电路、汽车和船舶等行业仍展现出强劲的增长趋势，并保持着较高的同比增长率。

关于通胀数据的分析，汪立认为10月份CPI由降转升，PPI降幅有所收敛，这表明内需正在恢复过程中，并且价格预期开始趋于稳定。国家统计局的数据证实了这一点：由于政策支持扩内需以及国庆、中秋双节的带动效应，在10月，CPI环比上涨0.2%，同比也有0.2%的增长；扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%，这是连续第六个月涨幅扩大。此外，由于国内某些行业的供需关系得到改善以及国际大宗商品价格的影响，10月份P增值税发票查询平台四川【代办电话13434104765；QQ2188982664】PI环比由平转涨，仅上涨了0.1%，这是今年以来首次出现这一情况；同比下降幅度为-2.1%，降幅比9月缩小了0.2个百分点，并且是连续第三个月收窄。

海外方面，汪立指出，避险情绪上升导致全球股市下跌。上周海外市场因几大事件受到冲击——对AI泡沫化的担忧、美国联邦政府“关门”时间刷新纪录以及美国最高法院对《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税判决带来的不确定性等因素，共同推高了市场避险情绪，美股大跌，美债利率走势震荡。展望未来，汪立认为，在预期11月美国政府会结束停摆，并且随着美国财政部一般账户“泄洪”之后，从12月初开始的经济数据和美元流动性可能会有所改善。此外，由于11月发布的如美联储参考的数据仍在恶化阶段，并叠加近期的美元流动性问题等因素，预计美联储12月再降息的概率仍然较大。

新兴产业为发展重心，消费模式需要转向升级方向。

在资本市场领域，汪立的观点是，从长远角度来看，由于无风险收益率降低，传统投资的预期回报难以恢复到以前水平，市场的增量资金入场还有很长一段路要走。与此同时，“新国九条”为基础的改革为市场提供了更好的可投资性，通过引入长期资本并建立稳定市场机制，提升了中国资本市场应对风险和波动的能力。 另外，随着经济结构加速转型、新技术和新兴产业涌现，资本开支持续扩大，增值税发票查询平台四川【代办电话13434104765；QQ2188982664】预期中的经济增长与资产回报率有望逐步企稳回升。

基于上述因素，我们预计股指短期内可能不会有大幅调整，短期调整反而可能是布局的好机会。汪立指出，在展望十一月时，可重点关注二十国集团（G20）领导人第二十次峰会等重要活动；此外，十二月中央经济工作会议对明年的经济政策方向的确定也将值得留意。

关于投资思路，汪立认为新兴科技是主要方向之一。对于周期消费，则需观察其转型情况的影响，并指出AI资本支出会改变部分传统周期行业的需求结构。具体来说，可以关注以下方向：一是科技成长领域，可重点关注港股互联网、机器人、芯片半导体、传媒、计算机和通信等行业。二是制造出海与全球扩张机会，中国企业进入全球化浪潮将拓宽市场空间并提升股东回报，建议留意电力设备、消费电子、机械、汽车与零部件以及创新药等领域。三是周期消费方面，随着股价逐渐探底，在周期角度来看好“反内卷”及新材料概念，并重点关注有色、化工、钢铁和建材等行业；同时，认为消费机会可能更多体现在服务和即时消费领域上。